太平洋证券 股票开户时间吗票据融资激增之问:套利驱动or社融拐点前兆

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套利驱动OR社融拐点前兆?近期票据融资激增引发市场关注:1月份票据融资占新增社会融资规模的19.3%,较去年同期上升13.5个百分点。“票据融资、短期贷款上升比较快。这不仅有可能造成‘套利’和资金‘空转’等太平洋证券 股票开户时间吗行为,而且可能会带来新的潜在风险。”国务院总理李克强在2月20日的国务院常务会议上如是提示风险。

太平洋证券 股票开户时间吗一家股份行江苏某分行的副行长告诉经济观察报,这不排除部分企业、单位利用存款和票据贴现的利差倒挂进行套利行为,但是数量应该有限,且可能持续不了太久。

又抑或,严格意义而言,票据套利违规与否尚待明确;事实上,只要票据贴现利率和存款或者理财产品收益率倒挂,套利就会存在。

其“肇因”在于,存贷款市场的利率与银行间市场的利率,尚未完全并轨;但关键是,银票贴现业务很大程度上属于存贷款市场,而利率却跟随银行间利率;于是,票据俨然成了两个市场之间的套利工具。

与此同时,票据融资大增是否意味着新一轮信用宽松周期的开启?

如何套利

似乎这是一根并不复杂的套利链条,获利与否取决于贴现利率及理财产品的收益率。

诸如,支付100万货款的承兑汇票—到期贴现98.13万元(利率3.8%)—投资理财(收益率4%),较持票到期溢价1000元。

国信证券银行业首席分析师王剑举例描述:张老板出售商品后,他的客户用一张银行承兑汇票支付了100万元货款。张老板手头不紧,且承兑银行信誉卓著,银票6个月后到期,他也就接受了这张银票。 然后,他去自己的开户银行办其他业务时,顺便问了银票贴现利率,发现最近流动性宽松后降下来了,仅为3.8%,现在贴现的话能拿到98.13万元。

同时,张老板还在网点大厅看到一款理财产品的广告,6个月,收益率4%,如果他太平洋证券 股票开户时间吗把98.13万元买进去,到期后可拿到100.1万元,比持票到期还要多拿1000元。这便是票据的套利故事。

另外,让票据发生可以套利的情况离不开春节揽储的大背景,数据显示,1月存款尤其是结构性存款的规模和利率都有上升。

春节前夕是各大银行的揽储高峰期,银行之间的揽储竞争非常激烈,一季度尤其是1月份对银行来说是一个关键时期,一方面,春节前资金流动性偏紧,另一方面1月份拉来的存款当年大概率会留存在银行。银行在旺季也会设置更高的奖励制度,银行员工的拉存款积极性会更高。